本文摘要：《中国（上海）自由贸易试验区分账核算业务境外融资与跨境资金流动宏观谨慎管理实施细则》2月12日在上海公布。

《中国（上海）自由贸易试验区分账核算业务境外融资与跨境资金流动宏观谨慎管理实施细则》2月12日在上海公布。依据这一新政，自贸区企业及金融机构不论性质、大小，均可公平地向境外融资本币和外币，企业资本项下人民币可权利外币基本构建。　　让更加多企业与全球低成本资金手牵手　　2014年5月，人民银行花上了一年时间创建的自由贸易账户系统月投入使用，强劲的事中事后管理体系创建，简政放权和风险管理有机融合。

从此，自贸区金改转入了2.0版的时代。　　目前，上海自贸区已对外开放人民币境外借款，共计13家中外资银行终端自由贸易账户系统，开户自由贸易账户一万多个；区内企业人民币境外借款总计再次发生120笔、金额197亿元，利率仅有为4.2%，明显高于境内融资利率，大幅度减少了企业融资成本。

　　此前，自贸区企业向境外融资有一系列条件和容许，《细则》在原基础上大幅度限制容许，其核心是企业和金融机构可以自律积极开展境外融资活动，自律计算出来境外融资的规模，自律权衡境外融资的结构，不断扩大了经济主体从境外融资的规模与渠道。同时，《细则》创建了以资本约束机制为基础的本外币一体化、统一的境外融资规则，高度便捷了企业和金融机构长时间的金融活动。

相结合自由贸易账户管理系统，通过风险切换因子等宏观谨慎管理手段，构建了简政放权和风险管理的有机融合。　　这一套细则，被称作自贸区金改的3.0版本，最实质目标是让更加多企业与全球低成本资金手牵手，减少企业成本，提高企业活力。

　　将本不应归属于企业自律要求的权利归还给企业　　《细则》主要有五个创意之处：　　不断扩大了境外融资的规模和渠道，企业和各类金融机构可以自律从境外带入资金。整体上，《细则》下调了经济主体从境外融资的杠杆率。

企业的融资规模从原本资本的一倍不断扩大到二倍。在新的政策框架下，银行可以从境外带入本外币资金。非银行金融机构如证券公司等，也能从境外带入资金。

　　运用风险切换因子等新的管理方式优化境外融资结构。这种新的管理方式，希望企业和金融机构用于人民币、中长期，以及用作反对实体经济的资金，不希望短期融资。

　　改革事前审核为事中事后监管。中止了境外融资的前置审核，不断扩大了经济主体的自主权。借债主体可按照自身资本规模的大小、在核定的规模内，综合考虑到期限、币种、融资类别等因素，自律决策以何种方式积极开展境外融资，融资多长期限，融什么币种的资金等，将这些本不应归属于企业自律要求的权利归还给企业。　　创建了宏观谨慎的境外融资风险管理新模式。

人民银行可根据试验区跨境及跨区资金流动、区内及境内信贷供需情况，对境外融资杠杆率、风险切换因子、宏观谨慎政策参数等展开调整，适当时还可采行总体规模调控等应急管制措施。　　在上海首度创建了资本账户可兑换的路径和管理方式。在路径上，全面放松本外币境外融资。

在管理方式上，人民银行相结合自由贸易账户管理系统，使用风险切换因子等现代管理手段，对风险展开24小时逐笔动态监测，保证金融安全性。

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